8月15日，中水渔业公布的重大资产重组方案显示，中水渔业将获得大股东中国农业发展集团有限公司(以下简称“中农发集团”)旗下中渔环球约24亿元优质资产注入。而此番重组最大的看点是，民资大佬郭广昌通过其控制的“复星系”公司押宝中水渔业。
尽管交易方中农发子公司中国水产有限公司(以下简称“中国水产”)对于重组注入的资产2014年~2016年连续三年内每年度的经营业绩进行了承诺。不过，有业内人士向《中国经营报(博客,微博)》记者分析指出，获得优质资产注入的中水渔业未来仍面临诸多挑战。
“复星系”押宝
8月14日晚，中水渔业披露了重大资产重组方案，公司拟以发行股份加支付现金的方式收购中国水产所有的中渔环球100%股权，预估值达24.04亿元。其中85%的股权通过以6.46元/股的价格，发行约3.16亿股进行对价支付，剩余15%以现金支付。增资后，中渔环球资本公积高达15亿元。
预案显示，本次注入的中渔环球100%股权包括中国水产增资计划完成后全部资产。在增资过程中，中国水产将其直接运营的11个远洋渔业项目、其持有的华都船务有限公司100%股权等诸多资产(含与资产相关的债务、债权等)注入中渔环球。增资前，中渔环球总资产和净资产分别为1.66亿元和1.59亿元。增资后，总资产和净资产分别为19.46亿元和17.25亿元。由于注册资本为1亿元不变，为此中渔环球增加资本公积15.66亿元。
据预案显示，以今年3月31日为评估基准日，中渔环球所有者权益账面价值为17.22亿元，在收益法下评估结果为24.04亿元，评估增值6.82亿元，评估增值率39.61%。在向中国水产发行约3.16亿股的同时，中水渔业将向战略投资者复星产业、复星创富、复星创泓和复星惟实发行约1.05亿股。该部分股票在上市之日起36个月内，均不能转让。
此前的2013年底，中水渔业就开始剥离房地产等副业，提高集中主业，当时仅转让房地产公司就获得9000余万元。也就是说，此前剥离副业都是为此番重组，购买大股东的渔业资产做准备。此番购买大股东24亿元渔业远洋资产后，其将成为名副其实的中国远洋渔业第一股。
值得关注的是，本次资产重组通过引入复星产业、复星创富、复星创泓和复星惟实四家“复星系”战略投资者，募集6.81亿元战略投资。交易完成后，“复星系”将成为中水渔业第二大股东，占发行完成后中水渔业总股本的14.23%，在中渔环球的持股比例更是高达25%。
上述“复星系”公司均为民资大佬郭广昌旗下公司，由于郭广昌的押宝，也给资本市场以鼓舞。中水渔业股票自8月15日复牌起，截止到8月20日，4个交易日均涨停。
民营资本“复星系”介入此次中水渔业的重组，也使得本次重组成为又一新的混合所有制改革案例。此外，由于本次重组交易对方中国水产为央企中农发集团旗下全资子公司，因此将中渔环球这一优质资产注入上市公司，还使得本次重组沾上了央企混合所有制改革的味道。由此，西安私募人士理解认为，引发市场资金的追捧也在情理之中。
机构提前介入
在重组之前，中水渔业主营远洋水产品的捕捞、储运、销售和进出口等。近两年，因渔业资源、鱼价等多方面出现不利因素，公司主业陷入困境。2012年，公司实现净利润5827.86万元，同比减5.69%，但扣非后净利润为亏损3517.71万元，同比大减637.54%。2013年公司实现营收2.96亿元，但主营利润亏损3371万元，今年上半年实现营业利润为亏损358万元。可以说，中水渔业重组获得24亿元注资，也是为了挽救眼下连续亏损的状况。
尽管此次注入的远洋渔业资产被外界解读为优质资产，但是远洋捕捞的风险以及成本逐年加大，中水渔业虽解决了与大股东的同业竞争问题，但是业绩进一步增厚也存在挑战。
中水渔业认为，通过本次交易，中农发集团所属远洋渔业核心资产基本实现上市。交易完成后，该公司拥有的捕捞资源和生产能力均将得到大幅提高，有利于公司形成较为完整的远洋渔业产业链，通过重新梳理产业链条，合理安排经营，优化业务结构，可实现资源优化配置，降低运营成本，获得规模化经营的优势，提高整体盈利能力。
另外，在预案中，中国水产承诺对2014年~2016年连续三年内每年度的经营业绩进行承诺。若未达承诺值，中国水产将以本次交易取得的股份进行补偿。股份补偿仍不足的，再以现金进行补偿。
然而，研究远洋渔业的上海学者孙深指出，远洋渔业是风险较大的行业。眼下风险最大的是成本上升带来的运营压力。有统计显示，远洋渔业三成成本为大宗物资消耗，燃料成本持续上升给捕捞带来的成本压力较大。另外，市场营销部分的海外销售目前也面临一定的风险。前述私募人士理解也指出，远洋捕捞从来就不是一个具备较大爆发力的行业，即使有优质的捕捞资产注入，中水渔业未来的业绩爆发性增长的可能性也较小。中水渔业董秘办人士也称，目前公司看好重组注入的资产，但这个行业现在仍面临一定的风险。
尽管其未来仍存不确定性，但是比郭广昌还早进入的两家机构投资者已经赚得盆满钵满。公开资料显示，今年一季度，云南国际信托有限公司-云信成长2013-5号集合资金信托计划介入中水渔业，持股445.44万股，持股成本每股6元左右。截止到8月20日，短短半年已经盈利58%，浮盈近1.6亿元。
而另一家介入中水渔业的汕头市伟益贸易有限公司，去年四季度持股63万股，到今年又加仓10股，总计持股73万股。另外，一批堪称股神的自然人投资者，也于今年一季度介入该股，分别是刘素梅持股122.28 万股;陈居森持股65.09 万股 ;刘小琳持股64.03 万股。上述这些新介入押宝中水渔业重组的投资者，目前都获益不少。
